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专家称房价下跌人民币可能贬值
发布日期:2011-1-19    点击次数:[609]

过去8年,中国的货币量从2002年底的18.5万亿涨到了2010年72万亿,涨了3倍,中国的高速工业化驱动着名义经济总量涨了2倍,土地和房产等像海绵一样吸食着溢出的货币量。

这期间美国的货币量增加了几?

美国的M2增长了53%,而美国的最广义货币M3从9万亿美圆涨到当下的13万亿美圆,增长了45%。同期美国的名义经济总量涨了36%,而金融海啸以来美国国内资产缩水了40%以上,简直退回到2000年的程度。

在这期间,钱对美圆名义汇率升值了23%。

能够了解的逻辑是:中国的资本化和资产价钱重估吸掉多余货币,所以显得美圆超发胜过了钱,所以钱显现了坚硬而升值。

今天众多房产持有者的信心是将来资产能升值,能有价钱的价差。这是投资客能够疏忽住房的运用价值而持有的朴素动机。

一旦这种预期开端消逝呢?信心动摇的结果是这个钱是要从高估的土地和房地产中流出来的。

如今海绵曾经趋于饱和。一旦海绵不再吸水,以至往外一泻而出(资产价钱的下行),钱贬值将不可防止。

所以,从这个意义上讲,钱资产与汇率同向。

我只置信逻辑,我不太置信宏观经济学家们热烈的神往(关于钱兑美圆将来1:5,以至1:3)。

我曾经讲过,钱何时呈现贬值趋向?若两类状况发作或许如今就会。由于其动摇了钱资产持有的“信心”。

一是中国立刻放开资本项管制。从某种水平上讲,钱被高估的同义词是钱自在兑换。我前段时间去香港,买了一个麦当劳的汉堡套餐花了22港币,同样的套餐在内地要25。5元钱,钱的实践购置力曾经折价20%以上。靠着钱的非自在兑换和资本项管制,才托着目前这个名义价钱。假如如今放开内地居民和企业用钱换成外币去海外投资的限制,将呈现何种光景呢?谁会去花伦敦金融城周边高级公寓的价钱去买北京四环的普通商品住宅呢?大家都会作出理性选择。

第二种状况是,经济完成主动地有效减速,或说去掉实践汇率升值的“势”。由于钱内在升值的压力实质上讲是经济的超高速增长,而减速意味着信贷需求严厉地紧缩,长期利率要上抬以抑止投资的激动,特别是中央政府的财政需求,经济要忍耐构造调整的阵痛期。

“汇率绑架利率(加息引致热钱)”在中国历来就是个习气性的误区。说的人多了大家都置信它是真的。而真实经济的逻辑是这样的:进来的钱是搏泡沫和价差的,而非息差。假如国内坚决减速和抑止资产泡沫,跨境资本流入的压力会减少,升值压力会减轻。中国经济数据的实证研讨标明,进口增速与(外汇占款增量-贸易顺差-FDI)呈现强正相关,与不可交割的远期汇率合约(NDF)强正相关,进口增速通常被以为对应与国内需求(投资品)的增减。过往几年的经历数据标明,当国内宏观调控加码,内需被抑止(进口减速)时,跨境资本流向将呈现逆转,钱开端减少进入国内,以至流出境外。这是市场投资者的选择。与内在经济的逻辑相分歧。

所以,不是说钱不会贬值,而是短期内看到以上两个政策选项的概率低。

故此,钱“对内贬值与对外升值”的搭配照旧是经济剖析必然的逻辑推论。

   
 
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